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惠譽(yù)稱(chēng)俊發(fā)地產(chǎn)或依靠資產(chǎn)處置來(lái)解決下半年資本市場(chǎng)到期問(wèn)題

時(shí)間 : 2022-03-01 10:52:53來(lái)源 : 觀點(diǎn)地產(chǎn)網(wǎng)

觀點(diǎn)網(wǎng)訊:2月28日,惠譽(yù)將俊發(fā)地產(chǎn)有限公司的長(zhǎng)期外幣發(fā)行人違約評(píng)級(jí)(IDR)從“B+”下調(diào)至“B-”,展望“負(fù)面;同時(shí),還將俊發(fā)地產(chǎn)的高級(jí)無(wú)抵押評(píng)級(jí)以及Power Best Global Investments Limited的未償債券評(píng)級(jí)從“B+”下調(diào)至“B-”,回收率評(píng)級(jí)“RR4”。

評(píng)級(jí)下調(diào)是由于俊發(fā)地產(chǎn)的流動(dòng)性和融資渠道有所削弱。負(fù)面的展望反映了為2022年10月和12月到期的資本市場(chǎng)債務(wù)再融資的不確定性?;葑u(yù)認(rèn)為,俊發(fā)地產(chǎn)可能不得不依靠資產(chǎn)處置來(lái)解決于2022年下半年資本市場(chǎng)到期的問(wèn)題。

據(jù)觀點(diǎn)新媒體了解,截止2021年6月底,俊發(fā)地產(chǎn)的非限制性現(xiàn)金/短期債務(wù)的比率從2020年底的0.8倍降至0.4倍??“l(fā)地產(chǎn)在2021年6月底的無(wú)限制現(xiàn)金為45億元人民幣,而于2022年10月到期的境內(nèi)公司債券為20億元人民幣,有2.37億美元債券于2022年12月到期以及有20億元人民幣公司債券于2023年3月到期。

俊發(fā)地產(chǎn)可能會(huì)通過(guò)發(fā)行新的債券來(lái)尋求在岸債券的再融資,也可能為一些項(xiàng)目尋求外部資金,以產(chǎn)生現(xiàn)金來(lái)償還于12月到期的離岸債券。然而,惠譽(yù)認(rèn)為在獲得外部資金方面存在一些執(zhí)行風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)榭“l(fā)地產(chǎn)還沒(méi)有與任何一方簽署協(xié)議。

俊發(fā)地產(chǎn)的資本市場(chǎng)準(zhǔn)入已經(jīng)有所惡化,因?yàn)槠潆x岸債券的交易價(jià)格有很大折扣。惠譽(yù)認(rèn)為,在目前的市場(chǎng)條件下,俊發(fā)地產(chǎn)可能會(huì)發(fā)現(xiàn)發(fā)行或延長(zhǎng)其債券具有挑戰(zhàn)性,尤其是在離岸市場(chǎng)。

俊發(fā)地產(chǎn)在2021年的總合同銷(xiāo)售額下降了20%,至530億元人民幣?;葑u(yù)預(yù)計(jì)其在2022年的合同銷(xiāo)售額將進(jìn)一步下降,原因是該行業(yè)的需求和情緒普遍疲軟。昆明市將繼續(xù)推動(dòng)俊發(fā)地產(chǎn)在2022年的合約銷(xiāo)售??“l(fā)地產(chǎn)的大部分土地儲(chǔ)備位于昆明。2019年至2020年間,俊發(fā)地產(chǎn)開(kāi)始將業(yè)務(wù)拓展至上海、深圳等其他地區(qū),但其業(yè)務(wù)地域集中度風(fēng)險(xiǎn)猶存。

俊發(fā)地產(chǎn)在昆明舊城改造項(xiàng)目上有很豐富的經(jīng)驗(yàn)。這些項(xiàng)目比其他一級(jí)開(kāi)發(fā)項(xiàng)目耗時(shí)更長(zhǎng),但俊發(fā)地產(chǎn)在居民搬遷、拆遷、開(kāi)發(fā)和分階段項(xiàng)目啟動(dòng)方面有很好的記錄。俊發(fā)地產(chǎn)還改善了項(xiàng)目周邊的基礎(chǔ)設(shè)施和景觀。

俊發(fā)地產(chǎn)的土地儲(chǔ)備約為4年。俊發(fā)地產(chǎn)的土地儲(chǔ)備大部分位于政府重建政策的重點(diǎn)地區(qū)。在城市重建方面的豐富經(jīng)驗(yàn)使俊發(fā)地產(chǎn)在獲得這些低成本的項(xiàng)目方面具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?;葑u(yù)預(yù)計(jì),俊發(fā)地產(chǎn)在2022年的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面的毛利率將保持在30%左右,與惠譽(yù)對(duì)其2021年的估計(jì)相一致。

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